13/09/2023

Desde ayer, 12 de septiembre de 2023, los agentes de MIBGAS ya ven en sus pantallas listados los nuevos productos MIBGAS indexados al TTF. Ese mismo día ya se registraba la primera operación.

Cuadro: Módulo de negociación de la plataforma de MIBGAS

En estos productos se negocia gas con entrega física en el punto virtual español MIBGAS PVB, pero cuyo precio es el del punto virtual holandés TTF para cada día en el que se produce la entrega del gas más un diferencial (spread).

Este spread es el que se negocia en pantalla. Así, las ofertas de compra y venta de una cantidad de gas vienen acompañadas de un spread de precio. Por ejemplo, cuando un comprador de gas ataca una oferta de venta de gas con un determinado spread, el spread casado de la oferta de venta se añade al precio holandés del TTF el día en el que se entrega el gas (concretamente al precio ICIS TTF Price Assesment Day Ahead) para conformar el precio de gas resultante y, en consecuencia, su liquidación económica.

En todo caso, el riesgo de contraparte se elimina al estar compensadas y liquidadas las operaciones a través de la cámara central de contrapartida OMIClear.

La primera transacción realizada ayer de este nuevo producto ha sido la de un contrato de gas con entrega el mes siguiente. Así, se han casado 5 MWh/día a un spread de -0,3 €/MWh. Esto es, para cada uno de los días del mes de octubre existe una entrega física de 5 MWh del vendedor al comprador a un precio que será el del cierre del mercado holandés del producto diario (day-ahead) en €/MWh menos 0,3 €/MWh correspondiente al spread casado. El comprador se ha garantizado así un gas más barato que el existente en el mercado holandés en 0,3 €/MWh para cada día. Y, el vendedor se ha asegurado la venta de la cantidad casada con un cierto margen respecto a su coste de aprovisionamiento.

De esta forma se garantiza la cobertura de la operación hecha en España al precio que se registre en el mercado holandés (más el spread). Así, por ejemplo, si un comercializador tiene un aprovisionamiento de gas indexado al precio diario del mercado holandés, puede colocar ese gas en el mercado español, en MIBGAS PVB, con un spread que le garantice un beneficio asegurado.

En definitiva, los agentes de MIBGAS Derivatives disponen desde ayer de este nuevo producto (con diferentes períodos de entrega) diseñado para facilitar sus coberturas de riesgo y su aprovisionamiento de gas natural. Así, estos contratos se revelan como una herramienta eficaz para la gestión de riesgos de los agentes en sus operaciones de trading al simplificar una operativa compleja que tradicionalmente se realizaba en varias plataformas en una única transacción realizada en MIBGAS Derivatives.[1]

Los contratos MIBGAS futuros con entrega en PVB indexados a TTF Day-Ahead tienen diferentes períodos de entrega (resto de mes, mensuales, trimestrales, semestrales, anuales) y son productos (con entrega física y no financieros por lo que quedan fuera de la regulación MIFID II). No son liquidados por diferencias ya que el spread es fijo, el correspondiente a la casación. Estos contratos se pueden conformar, a través de MIBGAS Derivatives, tanto en la subasta de apertura como en el mercado continuo, y, también, haciendo su registro como transacción bilateral OTC.

En todo caso, es preciso recordar que para negociar estos contratos es necesario estar registrado y dado de alta en MIBGAS Derivatives. La guía de acceso está disponible en el web público: 2023.07_Acceso a MIBGAS Derivatives.pdf

[1] Tradicionalmente, los agentes suelen acudir al TTF para la gestión del riesgo que consiste en cubrir una operación en MIBGAS (ejemplo compra de un futuro físico mensual en PVB) con la inversa realizada en el TTF con el mismo período de entrega fijado en el producto de compra (venta de futuro físico mensual en TTF), asegurándose así la cobertura del producto. Una vez que llega la fecha de entrega y para evitar la entrega física en el TTF, el agente deshace posiciones en este. De esa forma transforman el precio en MIBGAS PVB a precio TTF

Los nuevos contratos de MIBGAS permiten hacer lo mismo, pero en una única operación al facilitar la cobertura de operaciones en el PVB al precio del TTF. La entrega física en PVB y la indexación al TTF simplifica la negociación y la cobertura en una única operación